AA / Paris / Ümit Dönmez

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La France prévoit d’emprunter 310 milliards d’euros en 2026, un niveau jamais atteint dans l’histoire budgétaire du pays, selon le programme dévoilé mardi 14 octobre par l’Agence France Trésor (AFT). Ce montant doit permettre à l’État de couvrir son déficit public et de refinancer sa dette arrivant à échéance.

Le projet de budget présenté ce même jour par l’exécutif table sur un déficit public ramené à 4,7 % du PIB en 2026, contre 5,4 % attendus en 2025, avec pour objectif final de revenir à 3 % d'ici à 2029. Pour atteindre cette première marche, le gouvernement prévoit un effort de 30 milliards d’euros, majoritairement obtenu par un resserrement des dépenses.

Pour rappel, ce montant de 310 milliards ne correspond pas au seul déficit annuel de l’État, mais à l’ensemble de ses besoins de financement pour l’année. Il inclut à la fois le déficit public (prévu à 4,7 % du PIB) et le remboursement d’anciennes dettes arrivant à échéance. Autrement dit, même si l’État dépense moins qu’il ne perçoit à court terme, il doit tout de même emprunter davantage pour rembourser sa dette existante, selon un mécanisme courant dans les finances publiques.

Rapporté à la richesse nationale, l’effort reste cependant contenu : l’endettement représentera 10,1 % du PIB, un taux identique à celui de 2025, et toujours inférieur au pic observé en 2020 au plus fort de la crise sanitaire de 2020-2021 (11,2 % du PIB). Les marchés ont, pour l’heure, bien accueilli cette projection, les taux français ayant même légèrement baissé mardi — signe d’un répit dans la tension politique, à défaut de stabilité institutionnelle.

La situation reste critique sur le plan économique. L'agence de notation de crédit, Fitch, a abaissé en septembre la note de la dette française de AA- à A+, invoquant l’absence de cap budgétaire clair. S&P Global maintient la note à AA- avec perspective négative, tandis que Scope Ratings anticipe une dette publique dépassant 116 % du PIB en 2025. À mesure que le coût du service de la dette grimpe, la marge budgétaire de l’État se réduit à peau de chagrin.